大润发与欧尚合并上市的主体高鑫零售(06808，HK)昨日(7月4日)开始在香港公开招股，计划於本月15日正式登陆H股。
昨天首日公开招股的高鑫零售（6808），综合九间券商统计，已合共为其借出2.21亿元的孖展额度，虽然公开发售方面仍未获足额认购，但首日已获借出逾2亿元的孖展，仍属近期罕见。据市场消息指，该公司在九位基础投资者护航下，其国际配售早已获超购逾十倍。因此，有券商认为，其认购反应将会持续升温。
昨日(7月4日)，高鑫的招股文件显示，招股区间介于5.65~7.2港元，超额配售权行使前，最多募集资金82.36亿港元。
作为大润发的创办人，润泰集团出售了大部分大润发股权给2000年引入的战略合伙人——法国欧尚。文件指出，润泰集团在2000年开始接触法国欧尚，双方在中国臺湾和大陆合作发展卖场。按照新的股权安排，欧尚和润泰成立合资公司 “吉鑫”，欧尚持有吉鑫51%股权，润泰持有49%。吉鑫共持有高鑫59.16%的股权，法国欧尚和润泰集团还分别持有高鑫11.26%和18.91%的股权，余下10.67%为个人股东。高鑫则100%持有大润发中国和欧尚中国在大陆的资产。
招股文件披露，双方早已协议安排润泰集团的退出机制。文件指出，润泰最早可以於全球发行後第三年开始行使认沽期权，但大润发仅可于每年度第一季度行使三分之一的认沽期权股份，每次行使价参照公司股份12个月的加权平均收市价等议定。
同时，在认沽期权届满後，若大润发仍持有吉鑫股份，欧尚可用股份交换形式获得大润发持有的吉鑫股份，或吉鑫回购大润发所持股份，以及结束吉鑫，将资产和负债按比例分配给欧尚和大润发。
虽然管理层向媒体表示，由于大润发只持有吉鑫49%的少数股权，考虑到彼此利益故设立认沽期权机制，“大润发没有这样(退出合作)的计划”。但不难发现，在董事会中，大润发也处弱势地位。文件披露，欧尚有权委任吉鑫的大部分董事会成员，包括提名4名董事，大润发则只可提名2名董事。
昨在港举行IPO记招的高鑫零售，在内地经营“欧尚”及“大润发”两个品牌的大卖场，虽然近日多只新股因认购反应不佳而搁置上市计划，且同期竞争对手众多，但首席运行官梅思勰昨日表示，由于获多名基础投资者垂青，加上认购反应不错，因此没有太关註市况。上周已有消息指出，集团国际配售已超购10倍。有消息人士则透露，曾经有更多基金想做基础投资者，经筛选後才剩下9名。
在招股前，高鑫零售已获海外主权基金及对冲基金在内的9名基础投资者认购，金额达4.2亿美元(约32.76亿元)，已锁定4成集资额。是次公开发售价格为每股5.65-7.2元，一手500股，入场费3,636.29元，拟于本月15日挂牌。
集团现时在内地21个省市开设197间大卖场，平均面积为8,800平方米。当中41间为“欧尚”品牌，其余156间包括12间承包店为“大润发”品牌。集团去年同店销售增长为11.4%，按年升5.8个百分点，而今年首季已达12.9%。
