SOHO中国(00410)以人民币18.9亿元收购了位于上海浦东的商业大厦嘉瑞国际广场，可售总建筑面积约42,972平方米，相当于折合楼面地价为每平方米人民币 43,999 元，并将其更名为“SOHO世纪大道”.
这是SOHO中国在今年内的第九次收购，也是该公司首次在浦东这一大陆最活跃的商业区进行收购。此次收购将于2011年年底前完成，致公司的土地储备扩大2%,即达至210万平方米。我们认为此次收购并不便宜，而且公司并未决定出售还是出租该项目。如果公司决定以分契业权形式出售该项目，我们估计销售价格约为每平方米人民币60,000元，这意味着该项目的毛利率不到30%,较公司50%的平均实现利润率为低。
公司2011年年度收购开支预算为人民币150亿元，现已花费76%即人民币114亿元。我们预计公司在2011年年底之前将会在北京和上海的核心区进行2-3个项目收购。
当大部分内地发展商在信贷收紧的环境下挣扎求存时，拥有大量现金的SOHO中国将可继续善用以低价收购的良机。由于美国主权债务降级所引起的市场波动，导致了该公司股价在过去的3个交易日下降了12%.我们建议买入该股票，目标价为8.81元，相当于我们预计截至2011年年底的资产净值为每股人民币9.21元折让20%。
