美国对中企IPO仍紧闭大门 京东商城放缓赴美进程

   2011-10-21 21世纪经济报道5370

  尽管中美双方监管机构对于赴美上市中国企业的审计问题处于僵局,美国市场对于中国概念股也并不看好,不过京东商城(下称“京东”)挑选IPO承销商的马拉松仍在进行中。

  9月初,有消息指京东考虑明年赴美上市,筹资总额可能高达40亿-50亿美元,将远超2004年Google的19亿美元规模,成为美国市场IPO史上最大单。不过,现实面前,京东的IPO进程无疑已经放缓。

  “即便现在开始做,(京东)上市也是明年上半年的事情了。” 一名熟悉内情的消息人士告诉本报记者,现在美国的市况很不好,“或者融不到资金,或者就是贱卖。”

  “现在还在挑,没有正式开始(IPO程序)。”上述消息人士表示,现在和京东走得近的都是外资大投行,最终确定的承销团队很可能包括数家外资投行。

  避开最坏时机

  “美国IPO市场极度敏感,在美国和欧洲,自7月以来没有一单大规模的IPO。” 芝加哥IPO研究及投资机构IPOX Schuster的CEO Josef Schuster告诉本报记者。

  事实上,纳斯达克100指数从年初至今累计增长了7.33%,相比今年累计下跌19.25%的恒指来说,表现并没有那么差。这似乎让人难以理解,相对较弱的香港市场却仍有IPO交易。

  而在美国上市的中国概念股表现让投资者更加敏感。

  Josef Schuster指出,中国概念股此前爆发的财务丑闻,不仅让投资者饱受100%的亏损,也促使美国SEC对中企IPO的审查更加严格,这些因素也让机构投资者敬而远之。

  去年底上市的当当网10月18日以每股5.6美元报收,较发行价16美元跌幅已经高达65%;今年5月刚刚上市的人人网,挂牌交易一周即跌破发行价14美元,10月18日以每股5.65美元报收,跌幅高达59%;今年8月上市的土豆网则在当天就跌破发行价29美元,10月18日收盘价为16.59美元,跌幅超过42%。

  “美国市场对中企IPO仍然紧闭大门。”Josef Schuster认为,在这种市况下,京东要融资40亿-50亿美元几乎是不可能的,最终很可能被迫以下限定价。“要激起机构投资者或者散户的兴趣,中企IPO可能需要大幅打折,以弥补投资中国概念股所需承担的高风险。”

  上市或为缺钱?

  “自2004年初正式涉足电子商务领域以来,京东商城一直保持高速成长,连续六年增长率均超过200%。”这是京东的“自我介绍”。

  根据京东提供的数据,2008年销售额13.6亿元;2009年增长近3倍达40亿元;去年,京东的销售总额更达102亿元,销售规模占中国大陆网购零售份额32.5%。刘强东更表示,有信心今年的销售达到240亿-260亿元。

  艾瑞咨询最新的调查数据显示,今年第二季度,在自主销售式B2C中,京东商城交易规模占比居首为35.1%,远超其他B2C购物网站。

  不过,上述增长数据都未能治愈京东的硬伤——盈利。刘强东仅表示希望明年下半年能够实现盈利。

  “(京东)应该是很烧钱的。”前述消息人士表示,但根据京东公开的数据,京东应该不缺钱。

  自2007年起,京东相继接获三笔投资。2007年,今日资本对京东投入千万美元;2008年底,今日资本、雄牛资本以及亚洲投资银行家梁伯韬私人公司联合对京东注资2100万美元。今年初,京东又获得中国互联网市场迄今为止单笔金额最大的融资——俄罗斯投资者数字天空技术(DST)、老虎基金等共6家基金和私人共投入15亿美元。

  “企业上市有很多原因,圈钱是一个,也可能是为以前的投资者提供退出机会。”前述消息人士强调,京东经过多轮融资,总是需要给投资人一个交代。

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