2011年10月刚刚完成增发的南宁百货,在11月初又提出承租南宁市文化宫商业经营场地的议案，该议案将花费巨资约3亿元左右。公司三位董事对此“不约而同”的投了反对票和弃权票。董事李立新反对、董事梅卓荦和独立董事包新民则弃权。
投资者质疑南宁百货为何刚完成增发就要巨资承租经营场地？有没有第三方出具的评估报告书？价格是否公允？11月11日，南宁百货董事会工作人员称记下了上述问题，但并未对此给予回复。
11月11日，一位接近公司的知情人士对中国资本证券网表示：“这个议案最主要存在的问题有三点，第一是承租的价格是否公允，第二是资金来源如何保证，第三是周边场地租金问题。因为公司没有提出更细节具体的资料，所以董事不得不慎重考虑。”
而这三大问题，也是投资者对南宁百货此次决策的不解之处。
董事们为何不支持？
南宁百货日前公告称，拟通过竞争性谈判承租南宁市文化宫商业经营场地中的42，000平方米及约800个停车位，租赁期限为20年，另有免租及装修期限3年。
资料显示，南宁市文化宫商业经营场地位于南宁市民主路20号，项目业主为南宁市总工会，是由原南宁市工人文化宫重新拆建成以文体娱乐为主题，集购物、娱乐、影院、餐饮、健身、酒店为一体的城市文体活动中心。南宁百货表示：不足之处在于属于市中心繁华地带的边缘，需要做出特色并且加大宣传力度吸引客群。
上述项目起谈租金2.8亿元，而项目业主南宁市总工会的要求也很“苛刻”，要求分两次支付，其中在2011年底就要支付第一笔1.5亿元，余款在完成场地交接后支付。会议授权经营层以不超过3亿元的租金总额参与租赁南宁市文化宫商业经营场地的洽商。
但公司董事李立新认为租金应分多期支付，应对可行性分析报告的竞争与风险分析进行补充，进一步详尽论证。而梅卓荦董事对议案投弃权票，认为事项重大，租赁期限长，建议完善可行性研究报告；包新民独立董事也投弃权票，认为租赁期限过长，增加未来趋势的不确定性，短期可能对公司产生影响，建议多考虑几种合作方式。
存在资金压力
值得注意的是，据资料显示，李立新是南宁百货原第二大股东，现在的第五大股东--利时集团股份有限公司董事长，而董事梅卓荦代表的则是此前不断减持南宁百货股票，10月又通过定向增发成为公司第二大股东的广州东百企业集团有限公司。而包新民则是财会方面的专业人士，其还担任宁波韵升的独立董事。对此，一位业内人士表示：“这说明股东之间对公司经营决策可能存在分歧。”
董事们的担心不无道理。虽然南宁百货表示，公司会通过自筹资金完成承租。但从南宁百货三季报来看，公司虽然实现了3486万元的净利润，但货币资金为8.97亿元，其中有6.656亿元是募集资金，不可随意动用。而公司的经营活动产生的现金流量净额则为-5902万元。可以说，在2011年底之前就要支付1.5亿元，对于南宁百货而言确实有一定压力。
而另一方面，虽然南宁百货称是通过“竞争性谈判”来承租该经营场地，但是未见南宁市总工会对外发布招标书。所以，此次交易的背景和动机让投资者很疑惑。
股东或有减持考虑？
利时集团和广州东百之所以不赞成，与他们财务投资的身份也有关系。
南宁百货非公开发行股票事宜在2011年7月11日获证监会审核通过，9月向包括广州东百企业集团有限公司在内的6名特定投资者发行了8000万股，每股8.32元，共募集资金6.656亿元，募集资金用于南宁百货世贸西城购物中心项目。上述6名特定投资者承诺在12个月的限售期内不转让认购的股票。
但南宁百货的这份增发结果也透露了一个事实，本已淡出十大股东的广州东百以8.32元/股的增发价获得近7%的股权，成为南宁百货的第二大股东，公司大股东南宁沛宁资产公司股权被稀释至18.21%。
广州东百称参与认购的目的，是基于对南宁百货经营理念，发展战略的认同，从而进行的一项投资行为。但广州东百并未说明未来是否继续增持，而是表示将根据未来实际情况的变化决定是否增持或减持南宁百货的股份。
此前，广州东百从今年3月起通过集中交易陆续8次卖出南宁百货股票，成交价从9.719元至11.216元不等。相比2009年进入公司时的成本价7.05元/股，确实有所斩获。这一次通过增发成为公司第二大股东，被外界称作是做了一个波段。而利时集团也是对公司股票频频减持，才从原第二大股东的位置跌落到现在的第五名。
公告显示，该项目正在建设中，预计于2012年底至2013年6月之间可交付使用。这意味着即使产生收益也要在2013年以后了。“3亿元毕竟不是小数目，倘若明年10月限售期一到，南宁百货经营不佳，又被上述项目拖累，广州东百和利时集团到时该如何脱身？”上述业内人士如此表示。
