租赁还是合资　大华联手铜锣湾合作模式秘而不宣

大华集团昨日宣布联手连锁MALL———铜锣湾集团，合作开发经营大华虎城购物中心（合作后更名为铜锣湾广场）。这场看似平常的合作，奇怪的是双方对合作模式秘而不宣。

　　铜锣湾广场原由大华集团投资，位于上海闸北、普陀、宝山三区交汇处，占地300亩、商业面积31万平方米，号称是北上海最大商业航母。《每日经济新闻》昨日在现场看到，整个项目已接近完工，部分楼层里“乐客多”、“永乐”、“肯德基”等品牌已经开始营业，周边是大华社区和上海万里城，但可能是中午的原因，人流稀少。

　　“测算下来，整个投资超过18亿元人民币，包括土地成本、建造成本、经营成本等。”铜锣湾集团董事长陈智透露，双方都决定这个商场未来只租不售。一位业内人士认为，此举有利于商业中心长期的发展，但同时意味着开发商难以短期回笼资金。

　　昨日大华集团总裁金惠明则表示：“现在宏观调控，商业中心很难获得银行贷款，我们这个项目没有一分钱是银行的。”

　　“大华绝对没有资金压力。”金惠明强调道。但他同时对《每日经济新闻》承认，在目前市场交易量急剧下降的情况下，大华的现金流已受影响。

　　据了解，大华集团目前在上海在售楼盘颇多，但3月份以来交易量滑坡，截至昨日，4月开盘的大华锦绣华城124套只售出1套，3月开盘的万里大华愉景华庭(万里3号地块)，104套仅卖掉14套，4月30日开盘的大华公园世家E1块(水岸蓝桥一期)86套仅售出8套，3月开盘的大华颐和华城二期22套仅售出1套。

　　种种迹象表明，引进合作方对缓解资金压力有好处。问题是，宏观调控下，大华与零售商究竟如何找到理想模式，实现双赢？

　　正大集团资深执行副总裁郑武樾分析，一般来说，地产商和零售商的合作主要有两种模式，一是租赁，就是地产商负责建造，然后租给零售商，开发商取得的是租金收入，但很难保证资金周转；其二是合资，双方按照一定比例出资共同投资，其好处是对双方都能减轻资金压力，但地产商要承担一定经营风险。

　　是租赁还是合资？对此问题，昨日金惠明和陈智达成了一致：“这是商业秘密，不对外透露。现在我们是全方位的合作。”

　　不过，还是有不少信息显示出合作的趋势，大华集团曾开发过多个商业项目，也与乐购等零售商合作，方式都是租赁。而金惠明昨日表示，这次合作与之前的方式不一样。至于是否为合资，他没有否认。

　　业内人士亦猜测，这场合作很可能采取合资方式而非租赁，“因为宏观调控下，这对双方的现金流都有好处。”(王芳艳 每日经济新闻)